وول ستريت تراهن على عمالقة الذكاء الاصطناعي: مايكروسوفت وجوجل في قلب موجة إعادة تسعير صعودية
أشار برينت ثيل، المحلل لدى جيفريز، في مذكرة حديثة إلى أن التراجع الأخير في سهم مايكروسوفت (MSFT) خلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين، مدعوماً بزخم قوي في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية وتراكم غير مسبوق في الطلبات التعاقدية.
وأوضح ثيل أن السهم تراجع بنحو 18% منذ الربع المالي الأول، رغم أن الشركة أعلنت التزامات ضخمة بقيمة 250 مليار دولار مع OpenAI إضافة إلى 30 مليار دولار مع Anthropic، ما يعكس قوة غير عادية في الطلب المستقبلي. وفي ظل هذا التراجع، أصبح تقييم السهم عند 23 ضعف أرباح 2027 أقل من نظيريه أمازون وجوجل، على الرغم من أن مايكروسوفت تتمتع برؤية نمو أكثر وضوحاً وقوة.
ويرى المحلل أن الالتزامات التعاقدية القياسية للشركة تشكل الأساس الحقيقي لجاذبية السهم عند مستوياته الحالية، متوقعاً أن تسجل التزامات الأداء المتبقية في الربع الثاني أكبر قفزة متتالية في تاريخ الشركة، مدفوعة باتفاقيات الذكاء الاصطناعي الكبرى مع OpenAI وAnthropic، وهو ما يمنح مايكروسوفت رؤية طلب “متعددة السنوات وغير مسبوقة”.
Azure في قلب قصة النمو
لا تزال منصة Azure تمثل المحرك الرئيسي لنمو مايكروسوفت، حيث يصف ثيل الطلب عليها بأنه مقيد بالعرض وليس بالطلب، في ظل خطط الشركة لمضاعفة طاقتها من مراكز البيانات خلال عامين. وقد تجاوزت Azure بالفعل توقعات الإيرادات لثلاثة أرباع متتالية، ويعتقد المحلل أن تشغيل القدرات الجديدة وحده قد يدفع الشركة إلى تجاوز توقعات الربع المالي الثاني وإجماع السنة المالية 2026.
كما سلط الضوء على تسارع وتيرة تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي عبر Copilot وحلول أخرى، مشيراً إلى أن Azure التي تمثل حالياً نحو 30% من إجمالي إيرادات مايكروسوفت، قادرة – إذا واصلت التفوق – على دفع نمو الإيرادات الكلية إلى مستويات عشرية مرتفعة.
ورغم استمرار القيود على الطاقة الاستيعابية وارتفاع الإنفاق الرأسمالي، يرى ثيل أن مايكروسوفت في موقع يسمح لها بتحقيق قفزات كبيرة في الإيرادات والأرباح حتى السنة المالية 2026.
جوجل تدخل مرحلة التسارع الذكاء الاصطناعي
في السياق نفسه، قام بنك ريموند جيمس برفع تصنيف ألفابيت (GOOGL)، المالكة لجوجل، إلى “شراء قوي”، مشيراً إلى أن منظومة الذكاء الاصطناعي لدى الشركة تدخل مرحلة “السرعة العالية”، بما يمهد الطريق لمراجعات تصاعدية كبيرة في التوقعات متوسطة الأجل.
وقال المحلل جوش بيك إن التحديثات الهيكلية في محرك البحث ومنصة Google Cloud (GCP) دفعته إلى رفع تقديراته لعامي 2026 و2027، لتصبح توقعاته لإيرادات 2027 أعلى من إجماع السوق.
ويرى بيك أن ألفابيت تدخل مرحلة تتشكل فيها قصة تسارع مدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تكون من بين أعلى قصص النمو جودة في قطاع التكنولوجيا العملاقة.
GoogleCloud محرك النمو القادم
يتوقع بيك أن تحقق GCP نمواً في الإيرادات بنسبة 44% في 2026 و36% في 2027، مدعوماً بالتوسع القوي في خدمات البنية التحتية والمنصات، والاعتماد الواسع على وحدات معالجة التنسور (TPUs) ووحدات GPU، إضافة إلى الاستخدام المتزايد لـ Gemini API وVertex AI.
وبحلول نهاية 2027، يقدّر أن تحقق GCP إيرادات سنوية تقارب:
-
25 مليار دولار من TPUs
-
20 مليار دولار من GPUs
-
10 مليارات دولار من Gemini API
-
2.5 مليار دولار من Vertex AI
