المؤشرات الأمريكية تحت الضغط مع اقتراب النفط من 100 دولار وتصاعد مخاوف الذكاء الاصطناعي
تتجه المؤشرات الأمريكية إلى افتتاح متراجع في تداولات الخميس، وسط تزايد الضغوط على أسهم التكنولوجيا بفعل ارتفاع أسعار النفط، واستمرار تراجع الأسهم الصينية، وتجدد المخاوف بشأن حجم الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومدى قدرته على تحقيق عوائد تبرر تكلفته. ويأتي هذا التراجع في وقت لم تعد فيه النتائج القوية للشركات كافية وحدها لطمأنة المستثمرين، مع تحول اهتمام الأسواق من نمو الإيرادات إلى جودة الأرباح واستدامتها.
وتتصدر أسهم التكنولوجيا مشهد الضغوط، إذ تتراجع العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.64% إلى 29,513.5 نقطة، بخسارة تبلغ 493.5 نقطة. كما تنخفض العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.87% إلى 7,732.5 نقطة، فيما يتراجع داو جونز بنسبة 0.43% إلى 52,831 نقطة. ويعكس الأداء تفاوتًا واضحًا في حدة الضغوط، مع تعرض الشركات ذات التقييمات المرتفعة والإنفاق الاستثماري الكبير لضغوط أكبر في ظل تغير توقعات المستثمرين.
تحركات العقود الآجلة لِ المؤشرات الأمريكية
المؤشر |
المستوى الحالي |
التغير |
الاتجاه |
|---|---|---|---|
ناسداك 100 |
29,513.5 نقطة |
-1.64% |
منخفض |
ستاندرد آند بورز 500 |
7,732.5 نقطة |
-0.87% |
منخفض |
داو جونز |
52,831 نقطة |
-0.43% |
منخفض |
الذكاء الاصطناعي من محرك للصعود إلى مصدر للقلق
تتمثل إحدى أبرز نقاط الضغط في تزايد شكوك المستثمرين بشأن الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي. فبعد موجة صعود قوية دفعتها التوقعات المتعلقة بمراكز البيانات والرقائق والحوسبة السحابية، بدأ السوق يطالب الشركات بإثبات أن هذه الاستثمارات ستتحول إلى نمو ملموس في الإيرادات والأرباح، بدلًا من استمرارها في استنزاف السيولة ورفع النفقات الرأسمالية.
وتكشف تحركات الأسهم أن المشكلة لا تقتصر على غياب النتائج الإيجابية، بل تمتد إلى قدرة تلك النتائج على تجاوز توقعات المستثمرين بما يكفي لتبرير التقييمات المرتفعة. فقد قدمت ميتا توقعات قوية للإيرادات، وتجاوزت آي بي إم تقديرات المبيعات، لكن ذلك لم يمنع العقود الآجلة الأمريكية من التراجع. ويشير هذا التفاعل إلى أن الأسواق أصبحت أكثر حساسية تجاه تكلفة النمو، لا سيما لدى الشركات التي تخصص مبالغ ضخمة لتوسيع بنيتها التحتية التقنية.
وزادت نتائج تسلا من حدة المخاوف، بعدما أظهرت خفض توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نحو 20 مليار دولار، مقارنة بتقديرات سابقة تجاوزت 25 مليار دولار. كما بلغ الإنفاق الرأسمالي الفعلي خلال الربع الثالث 4.73 مليار دولار، دون توقعات المحللين البالغة 7.5 مليار دولار. ويضع هذا التباين المستثمرين أمام تساؤلات بشأن خطط الاستثمار المستقبلية، وما إذا كانت الشركات تعيد ضبط إنفاقها استجابة لتغير الظروف أو تعيد ترتيب أولوياتها لتحقيق كفاءة أكبر في استخدام رأس المال.
وتتزايد أهمية هذه المسألة مع استمرار المخاوف من توسع مشروعات الذكاء الاصطناعي الممولة بالديون، خصوصًا في ظل ارتفاع تكاليف التمويل واحتمال تأخر العوائد التجارية عن التوقعات الأولية. وإذا لم تظهر نتائج الشركات الكبرى نموًا واضحًا يتناسب مع حجم الاستثمارات، فقد تواجه أسهم التكنولوجيا صعوبة في استعادة زخمها، حتى مع استمرار الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي.
النفط يضيف ضغوطًا جديدة على الأسهم و المؤشرات الأمريكية
يمثل ارتفاع النفط عامل ضغط إضافيًا على الأسواق الأمريكية، بعدما صعدت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.21% إلى 99.30 دولار للبرميل، مقتربة من مستوى 100 دولار. وجاءت المكاسب في ظل تصاعد القتال على الحدود الإسرائيلية اللبنانية واستمرار المخاوف من اتساع نطاق الصراع في المنطقة وما قد يترتب عليه من اضطرابات في إمدادات الطاقة.
ولا يقتصر تأثير ارتفاع النفط على أسهم شركات التكنولوجيا، بل يمتد إلى الاقتصاد الأمريكي عبر زيادة تكاليف الوقود والنقل والإنتاج، بما قد ينعكس على أسعار السلع والخدمات ويعقّد مسار التضخم. كما أن استمرار ارتفاع الطاقة قد يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية، إذا أدت الضغوط الجديدة إلى إبطاء تراجع التضخم.
وتواجه أسهم النمو تحديًا مزدوجًا في هذا السياق؛ فمن جهة، يرفع النفط تكاليف التشغيل ويضغط على هوامش أرباح عدد من الشركات، ومن جهة أخرى، قد يؤدي استمرار التضخم إلى بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ما يقلل جاذبية الأرباح المستقبلية التي تعتمد عليها تقييمات هذه الأسهم. ولهذا، فإن استمرار صعود الخام قد يزيد من حدة التراجع، خصوصًا إذا تجاوزت الأسعار مستوى 100 دولار واستقرت فوقه.
خسائر الأسهم الصينية تزيد الحذر العالمي
تزامنت الضغوط على العقود الآجلة الأمريكية مع موجة تراجع حادة في الأسواق الصينية. فقد هبط مؤشر هانغ سنغ بنسبة 2.97% إلى 22,949 نقطة، مقتربًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 22,518 نقطة. كما تراجع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.91% إلى 3,679.32 نقطة، ليقترب بدوره من أدنى مستوى سنوي عند 3,649.86 نقطة.
ويعكس هذا الأداء تراجعًا في شهية المخاطرة، مع انحسار التفاؤل الذي رافق حزم التحفيز السابقة، وعدم قدرة تلك الإجراءات حتى الآن على توفير دعم مستدام للأسهم. وتكتسب هذه التطورات أهمية للأسواق العالمية، لأن استمرار ضعف الأسهم الصينية قد يدفع المستثمرين إلى تقليص انكشافهم على الأصول الأكثر مخاطرة، بما في ذلك أسهم التكنولوجيا الأمريكية.
وفي ظل تزامن خسائر آسيا مع ارتفاع النفط ومخاوف الإنفاق الرأسمالي، تتعدد مصادر الضغط على الأسواق بدلًا من انحصارها في قطاع واحد. وهذا التداخل يجعل تعافي المؤشرات أكثر صعوبة، إذ يحتاج المستثمرون إلى مؤشرات إيجابية على أكثر من جبهة قبل العودة إلى شراء الأسهم بثقة.
أسهم الرقائق أمام اختبار جديد
رغم ارتفاع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 1.96% في جلسة الأربعاء إلى 11,505.6 نقطة، فإنه لا يزال منخفضًا بنحو 22% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 14,655.3 نقطة. ويشير ذلك إلى أن المكاسب اليومية لا تكفي حتى الآن لتأكيد انعكاس الاتجاه، خصوصًا مع استمرار المخاوف المتعلقة بتمويل التوسع في الذكاء الاصطناعي ومدى استدامة الطلب على الرقائق.
وتظل شركات أشباه الموصلات في قلب المعادلة، لأنها تستفيد من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، لكنها في الوقت نفسه من أكثر الشركات تعرضًا لأي تغير في خطط الاستثمار لدى شركات الحوسبة السحابية ومراكز البيانات. وأي إشارة إلى تباطؤ الإنفاق أو تأجيل المشروعات قد تنعكس سريعًا على توقعات المبيعات وهوامش الأرباح في القطاع.
وفي المقابل، فإن ظهور طلب قوي ومستدام، مصحوبًا بتحسن واضح في الإيرادات والأرباح، قد يساعد على تهدئة المخاوف وإعادة الثقة إلى أسهم الرقائق. ولذلك، ستكون نتائج الشركات المقبلة وتوقعاتها للإنفاق والاستثمار من أهم العوامل التي تحدد ما إذا كان التراجع الحالي تصحيحًا مؤقتًا أم بداية لإعادة تقييم أوسع لأسهم التكنولوجيا.
هل تتجه وول ستريت إلى موجة تقلبات جديدة؟
على الرغم من تراجع العقود الآجلة، أغلق مؤشر تقلبات السوق الأمريكي عند 16.68 نقطة، منخفضًا بنسبة 3.64% خلال جلسة الأربعاء، وبقي دون مستوى 20 نقطة الذي يرتبط عادة بارتفاع المخاوف في السوق. ويوفر ذلك إشارة إلى أن موجة القلق لم تتحول بعد إلى حالة واسعة من الاضطراب، لكن استمرار خسائر ما قبل الافتتاح قد يغير الصورة إذا امتدت عمليات البيع إلى التداولات النقدية.
وتتوقف قدرة السوق على استعادة توازنه على تطورات أسعار النفط، واتجاه الأسهم الصينية، ومدى قدرة الشركات الكبرى على تقديم نتائج وتوقعات تقنع المستثمرين بأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يحقق عوائد قابلة للقياس. كما ستظل أسهم الطاقة تحت المراقبة، إذ قد تستفيد شركات القطاع من ارتفاع الخام، لكن مكاسبها لن تكون بالضرورة كافية لتعويض الضغوط التي تتعرض لها بقية السوق.
وفي المحصلة، تواجه الأسهم الأمريكية اختبارًا يتجاوز تراجع جلسة واحدة؛ فالمستثمرون يعيدون تقييم العلاقة بين النمو والتكلفة في قطاع التكنولوجيا، بينما يفرض ارتفاع النفط مخاطر تضخمية إضافية ويزيد ضعف الأسواق الآسيوية من حدة الحذر. وإذا استمرت هذه العوامل بالتزامن، فقد تبقى أسهم النمو تحت الضغط، أما استقرار النفط وتحسن توقعات الأرباح وتراجع المخاوف بشأن عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي، فقد يوفر أرضية لعودة تدريجية للثقة.
