مستثمرو كوريا الجنوبية يعودون إلى منتجات ELS بعوائد تصل إلى 50% رغم مخاطر السوق
كوريا الجنوبية، منتجات ELS، سوق الأسهم الكورية، مؤشر كوسبي، Samsung Electronics، SK Hynix، LG Electronics، الاستثمار في كوريا، المنتجات المهيكلة، الأسهم الكورية، الأسواق الآسيوية
عاد المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية إلى الإقبال بقوة على المنتجات المالية المهيكلة والمرتبطة بالأسهم، رغم التقلبات الحادة التي شهدها السوق خلال الفترة الأخيرة، في مؤشر على استمرار شهية المخاطرة لدى شريحة واسعة من المستثمرين.
وسجلت مبيعات الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم ELS خلال يوليو نحو 3.5 تريليون وون كوري، ما يعادل قرابة 2.5 مليار دولار، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل 2023.
ويأتي هذا الارتفاع بعد موجة بيع قوية ضربت سوق الأسهم الكورية خلال يوليو، إلا أن التراجع الحاد في الأسعار دفع بعض المستثمرين إلى البحث عن منتجات تمنح عوائد مرتفعة مقابل تحمل مستويات أعلى من المخاطر.
Samsung وSK Hynix تتصدران المنتجات الأكثر طلباً
تركز جانب كبير من الطلب على منتجات مرتبطة بأسهم Samsung Electronics وSK Hynix، وهما من أكبر الشركات المدرجة في سوق الأسهم الكورية، خصوصاً في قطاع أشباه الموصلات والتكنولوجيا.
وتقوم آلية منتجات ELS على دفع قسائم أو عوائد دورية للمستثمرين طالما بقيت الأسهم أو المؤشرات الأساسية ضمن مستويات محددة مسبقاً.
لكن في حال هبوط الأصل الأساسي إلى ما دون مستوى معين، يعرف باسم مستوى الاختراق الهابط أو Knock-in، فقد يتعرض المستثمر لخسائر كبيرة قد تشمل جزءاً كبيراً من رأس المال.
عوائد سنوية تصل إلى 50%
طرحت شركة Meritz Securities منتجاً مرتبطاً بأسهم Samsung Electronics وSK Hynix بعائد سنوي يصل إلى 43.4%.
ورغم جاذبية العائد، فإن شروط المنتج تنطوي على مخاطر مرتفعة، إذ يمكن أن يتعرض المستثمرون لخسارة رأس المال إذا هبط أحد السهمين بنسبة تصل إلى 70% خلال مدة الاستثمار وظل بعيداً عن مستواه الابتدائي عند موعد الاستحقاق.
كما قدمت Kiwoom Securities منتجاً آخر مرتبطاً بأسهم SK Hynix وLG Electronics، بقسائم سنوية قد تصل إلى 50%.
وتشير إفصاحات المنتج إلى احتمال تعرض المستثمر لخسائر تتراوح بين 30% وحتى كامل قيمة الاستثمار في حال عدم تحقق الشروط المحددة لاستحقاق العائد.
هبوط كوسبي يعيد المستثمرين إلى المنتجات عالية المخاطر
جاء ارتفاع الطلب على منتجات ELS عقب تراجع مؤشر كوسبي KOSPI بنحو 22% خلال يوليو، في واحدة من أقوى موجات الهبوط التي شهدتها الأسهم الكورية خلال الفترة الأخيرة.
وفي الوقت نفسه، تحركت الجهات التنظيمية في البلاد للحد من استخدام صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بأسهم منفردة، بعدما وُجهت إليها انتقادات بسبب دورها المحتمل في زيادة حدة التقلبات.
ورغم تعافي أسهم Samsung Electronics وSK Hynix خلال أغسطس، فإنها لا تزال منخفضة بما لا يقل عن 22% مقارنة بالمستويات القياسية التي سجلتها في يونيو.
رقابة أكبر على المنتجات المهيكلة
من المقرر أن تبدأ الجهات الرقابية في كوريا الجنوبية خلال الشهر المقبل تطبيق إجراءات أكثر تشدداً على سوق المنتجات المهيكلة.
وستُلزم شركات الوساطة بإرسال تنبيهات للمستثمرين عندما تقترب منتجات ELS من مستويات الاختراق الهابط، إلى جانب إعادة تقييم بعض العروض إذا ارتفعت مخاطر السوق بصورة حادة.
وتهدف هذه الإجراءات إلى تعزيز حماية المستثمرين، خصوصاً في ظل التاريخ السابق للخسائر الكبيرة التي تعرض لها المستثمرون الكوريون في منتجات مماثلة خلال فترات اضطراب الأسواق العالمية.
وسبق أن سجلت المنتجات المهيكلة خسائر ملحوظة خلال استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي Brexit، وانهيار أسعار النفط عام 2020، إضافة إلى موجة التراجع في الأسهم الصينية بين عامي 2021 و2024.
هل تستمر طفرة منتجات ELS؟
قد لا يستمر الارتفاع القوي في إصدار منتجات ELS إذا تراجعت تقلبات الأسواق خلال الفترة المقبلة، إذ تعتمد العوائد المرتفعة التي تقدمها هذه الأدوات بشكل كبير على أقساط الخيارات المالية.
ومع انخفاض التقلبات، قد تتراجع قيمة تلك الأقساط، ما يقلل قدرة شركات الوساطة على طرح منتجات بقسائم مرتفعة تصل إلى المستويات الحالية.
وبالتالي، يبقى استمرار الطلب على منتجات ELS مرتبطاً بشكل وثيق بتحركات مؤشر كوسبي والأسهم التكنولوجية الكورية ومستويات التقلب في الأسواق، إلى جانب الإجراءات التنظيمية الجديدة التي قد تغير طبيعة هذه المنتجات خلال الأشهر المقبلة
